Když společnost potřebuje více peněz, než je v současné době generována jejími operacemi, má v podstatě dva způsoby, jak ji získat. Může si půjčit peníze, které potřebuje, známé jako dluhové financování. Nebo může prodávat podíl na vlastnictví, který se nazývá kapitálové financování. Jednou z výhod financování vlastním kapitálem je to, že na rozdíl od půjčených peněz není nutné peníze vrácené. To je hlavní důvod, proč společnosti převádějí dluh na vlastní kapitál.
Dluhové-vlastní swapy
Dluhový kapitálový swap je jednoduchá a dlouho používaná metoda konverze dluhu na vlastní kapitál. V rámci swapu společnost souhlasí s věřitelem, aby odstranil některé nebo všechny své dluhy výměnou za vlastnický podíl ve společnosti. Řekněme, že veřejná společnost s aktuální cenou 20 dolarů dluží banku 1 milion dolarů. Pokud by společnost neměla hotovost na splácení dluhu - nebo by raději využívala hotovost za jiné věci - mohla by bankě nabízet 50 000 akcií své akcie. Banka se vzdá svých práv na inkaso 1 milionu dolarů, ale nyní je součástí vlastnictví společnosti s podílem ve výši 1 milionu dolarů.
Konvertibilní dluhopisy
Společnosti mohou také předem naplánovat konverze dluhu k akciím vydáním konvertibilních dluhopisů. Investoři, kteří kupují dluhopisy, půjčují emitentovi peníze. Dostávají peníze zpět, když dluhopis zraje; mezitím získávají zájem. Investoři, kteří vlastní konvertibilní dluhopisy, však mají také možnost splacení těchto dluhopisů za určitý počet akcií firemních akcií - například dvě akcie za každou dluhopisy ve výši 100 dolarů. Pokud je konvertibilní dluhopis "splatný", vydávající společnost může donutit držitele dluhopisů převést své dluhopisy na akcie.
Výhody a nevýhody swapů
Převodem dluhu na kapitál se společnost stává mimo svou povinnost nejen splatit peníze, které si půjčila, ale také zaplatit úroky. To podporuje jeho peněžní tok. Musí se však v tomto procesu vzdát samostatného kusu. Při výměně dluhových cenných papírů se může muset odevzdat značné množství kontroly, v závislosti na tom, kolik dluží a co na oplátku vyžaduje věřitel. Na druhé straně dohody se věřitel vzdává práva na splacení výměnou za podíl ve společnosti, který by mohl zvýšit hodnotu - nebo by mohl klesnout na nulu. Ale společnost s problémy s peněžními toky by mohla být ohrožena insolvencí a pokud bankrotuje, věřitel by mohl shromáždit jen zlomek toho, co dluží, nebo vůbec nic. Pokud má firma cenné podkladové aktiva, může převést dluh na akciový podíl také pro věřitele.
Úvahy s dluhopisy
Konvertibilní dluhopisy obecně platí nižší úrokovou sazbu než nezměnitelné dluhopisy, jelikož investoři, kteří je kupují, také "kupují" možnost, že budou likvidovat cennější cenné papíry než dluhopisy. Pokud se cena akcií zvýší nad bod rovnoměrného zisku, investoři vykoupí akcie. Řekněte, že dluhopis 100 dolarů je převoditelný na dvě akcie. Pokud je cena akcie $ 52, investor by mohl splácet dluhopisy a v podstatě získat "slevu" ve výši 2 USD za akcii. Poté může společnost znovu zavolat dluhopisy, když cena stoupá, a vynutit splacení dříve, než se cena akcií zvýší příliš vysoko. A vždy je možné, že cena akcií zůstane pod úrovní zlomového bodu, takže investoři nikdy nevykoupí dluhopisy a zůstávají s nízkým výnosem.
