Dobře navržená fúze může nabídnout operační synergii, konkurenční výhodu nebo úspory nákladů organizaci po fúzi. Na druhé straně, nestrategické fúze často nevytvářejí pro společnost skutečný ekonomický zisk. Finanční manažeři mohou používat hru bootstrap k vytvoření falešného vzhledu ekonomického zisku z fúze. Ovšem efekt bootstrap se zpravidla objevuje po několika letech.
Hra Bootstrap
Bootstrapová hra se týká fúze, která pro společnost nemá žádný ekonomický přínos. Navzdory skutečnosti, že tyto fúze nemají žádný hospodářský přínos, může fúze s bootstrapovými hrami přesto přinést vyšší zisk na akcii. Finanční odborníci tvrdí, že "efekt bootstrap" nastává, když se zisk na akcii zvětší, zatímco fúze nevede k žádnému skutečnému zisku a kombinovaná hodnota obou společností se rovná součtu jednotlivých hodnot.
Jak to funguje
Bootstrapová hra může přinést vyšší zisk na akcii i přes ekonomickou výhodu z důvodu výměny akcií spojených s fúzí. Zvažte například dvě společnosti se 100 akciemi, které mají stejný poměr zisku na akcii. Není-li výměna zásob, poměr zůstává stejný. Pokud však nabývající společnost nabývá cílovou společnost prostřednictvím akcií, bude po fúzi k dispozici méně kombinovaných akcií. Vzhledem k tomu, že výdělky zůstanou stejné, ale existuje méně podílů na akcii, poměr příjmů na akcii se příznivě zvyšuje.
Tržní efekt
Pokud finanční manažeři hrají své karty správně, může hra bootstrap zvýšit cenu akcií společnosti postmerger. Investoři, kteří pečlivě nehlídnou akci společnosti, nemusí pochopit, proč se zvýšil zisk na akcii. Namísto zjištění umělého nárůstu mohou investoři věřit, že výnosy na akcii vzrostly kvůli skutečnému růstu a zisku vytvořenému fúzí. To zase zvyšuje hodnotu akcií po sloučení.
Budoucí roky
Společnosti, které hrají v bootstrapové hře, mohou získat dočasný nárůst ceny akcií. Ovšem efekt bootstrapu se obecně projevuje v budoucích letech. K udržení podílu zisků na akcii na uměle vysoké úrovni by se společnost měla nadále rozšiřovat fúzí ve stejné míře. Jakmile společnost zastaví fúze a expanze, zisk na akcii se sníží a cena akcií spolu s ní.
