Fixní směnné kurzy byly běžné v první polovině 20. století. Oni byli silně zvýhodněni vládami, protože oni byli mylně věřil nabídnout tři klíčové výhody. Za prvé, sníží riziko spekulativních kapitálových toků, které by mohly destabilizovat ekonomiku. Zadruhé by zavedli větší disciplínu pro domácí politiky, aby se zabránilo inflaci. Za třetí, odstraní riziko směnného kurzu, a proto podporují mezinárodní obchod.
Spekulativní kapitálové toky
Domnívalo se, že spekulace by nevyhnutelně vedla k neúnosné volatilitě a destabilizovala pružný nebo volně pohyblivý směnný kurz. To by poškozovalo malé ekonomiky, které se opíraly o vysoký stupeň mezinárodního obchodu.
Více disciplinované hospodářské politiky
V systému pevných směnných kurzů vysoká inflace v zemi dává zahraničním kupcům vyšší cenu za vývoz této země. To také činí konkurenceschopný sektor země méně konkurenceschopný. Vývoz oslabuje a dovozy se posílí.Tyto dvojí tlaky zhoršují pozici platební bilance, jelikož se ekonomika stává méně konkurenceschopnou vůči zámořským zemím, což vede k nezaměstnanosti. Tyto síly, jak se říkalo, by přinutily vlády, aby prováděly protiinflační politiky.
Žádné kurzové riziko
Fixní směnný kurz odstraňuje riziko změn směnných kurzů. Bylo myšleno, že neexistencí tohoto rizika je přínosem pro mezinárodní obchod a kapitálové toky.
Poválečné přehodnocení
Během desetiletí bezprostředně po druhé světové válce se výhody pevných směnných kurzů ukázaly být méně účinné než dříve předpokládané. Navíc různé teoretické vývoje poukazovaly na systémy volně pohyblivého, nikoli pevného nebo řízeného směnného kurzu, a lépe poukázaly na následující nevýhody pevného směnného kurzu.
Žádné automatické přizpůsobení nerovnováhy platební bilance
Fixní kurz neopravňuje automaticky nerovnováhu platební bilance. Pevný systém přiměje vládu k nápravě nerovnováhy zvýšením úrokových sazeb a snižováním domácí poptávky. Toto omezuje domácí ekonomické politiky od zaměření na nezaměstnanost a inflaci. Naproti tomu pohyblivý směnný kurz osvobozuje domácí politiky a automaticky devalvuje měnu k nápravě vnější nerovnováhy.
Požadavek na velké devizové rezervy
Pevný měnový kurz vyžaduje, aby vláda udržovala významnou hodnotu jako devizové rezervy. Tyto rezervy mají příležitostné náklady v podobě předčasného finančního výnosu.
Inherentní nestabilita
Pevná sazba automaticky nekombinuje různé domácí ekonomické politiky, které se mezi jednotlivými zeměmi liší. Například země s vysokou inflací budou nekonkurenční vůči zemi s nízkou inflací. To vytváří spekulace o jednorázové devalvaci, která tlačí vládu k devalvaci.
