Finanční praktici a studenti často zaměňují úrokové sazby a diskontní sazby. Úroková sazba je sazba účtovaná za konkrétní úvěr a může se lišit od jedné společnosti k druhé, v závislosti na kvalitě zajištění a úvěrovém riziku, které se účastní transakce. Diskontní sazba je sazba použitá pro výpočet současné hodnoty peněžních toků v ocenění společnosti nebo projektu.
Stanovení úrokových sazeb v ekonomice
Úrokové sazby v ekonomice jsou určovány nabídkou a poptávkou po penězích. Federální banka ovládá nabídku peněz a má určitou míru síly k tomu, aby mohla řídit míru úrokových sazeb v ekonomice tím, že řídí rychlost, kterou banky mohou půjčovat od Federální banky. Poptávka po penězích může být vyvolána atraktivními investičními politikami a snižováním úrokových sazeb, ale není pod úplnou kontrolou vlády nebo Federální banky. Nálada investorů a budoucí očekávání týkající se ekonomiky pomáhají určit poptávku po penězích v ekonomice. Interakce poptávky a nabídky vede k určení úrokových úrovní.
Diskontní sazba pro projekt nebo firmu
Diskontní sazba je koncept mikroúrovni aplikovaný na jednotlivé společnosti a projekty během procesu oceňování. Metoda diskontovaných peněžních toků se používá k oceňování současné hodnoty budoucích očekávaných peněžních toků z investice. Odhad současné hodnoty těchto peněžních toků vyžaduje použití diskontní sazby. Diskontní sazba je také známa jako náklady na kapitál pro projekt a zohledňuje rizika spojená s realizací investice. Investice s vyšším stupněm rizika mají vyšší diskontní sazbu ve srovnání s investicemi s nižší mírou rizika.
Vážené průměrné náklady na kapitál
Diskontní sazbu lze odhadnout oceněním váženého průměru nákladů na kapitál (WACC) pro projekt. To vyžaduje vstupy, včetně úrokových nákladů na další půjčky, sazby daně vztahující se na společnost, podíl dluhu nebo vlastního kapitálu, který projekt využívá, a nákladů na vlastní kapitál společnosti. Úrokové náklady jsou obvykle nižší než náklady na vlastního kapitálu vzhledem k nižší míře rizika, jelikož úvěry jsou kolateralizovány a dlužníci mají v případě úpadku první pohled na majetek věřitele. Také právní rámec poskytuje společnostem výhodu ve formě daňové uznatelnosti úrokových nákladů.
Odhad slevové sazby
Předpokládejme, že firma používá ve své kapitálové struktuře 50% dluh a 50% vlastní kapitál a použitelná daňová sazba činí 30%. Také náklady na vlastního kapitálu se odhadují na 20% a úrokové náklady na dluh jsou 10%. WACC pro společnost se odhaduje na 13,5% 0,5_ (0,1) _ (1-0,3) + (0,5) * (0,2). Tato hodnota se používá jako diskontní sazba při diskontování peněžních toků za projekt na jejich současnou hodnotu.
Úroková sazba jako součást slevové sazby
Výpočet diskontní sazby ukazuje, že úroková sazba je pouze součástí odhadu diskontní sazby. Úroková míra se používá k zachycení části rizik projektu, ale odpovídající výpočet diskontní sazby také zahrnuje riziko vlastního kapitálu.
