V osmdesátých letech investoři s využitím pákového efektu vytvořili novou obchodní metriku nazvanou EBITDA. Hledali způsob, jak určit, zda by cílová společnost výkupu měla dostatek hotovostního toku k zaplacení zvýšeného dluhu, který by vyplýval z koupě společnosti. I když EBITDA sloužila účelu propagace proveditelnosti vykoupení, má mnoho problémů, o kterých se říká, že jsou klamavé a zavádějící.
Co je EBITDA?
EBITDA je finanční nástroj, který identifikuje výnosy společnosti z jejích hlavních obchodních činností. Nezahrnuje srážky na úhradu úroků vyplacených věřitelům, daně placené vládám nebo nepeněžní odpočty za odpisy a amortizace. EBITDA je výpočet v dolarech, nikoliv poměr vykázaný v procentech.
EBITDA je provozní výnosy společnosti bez ohledu na strukturu dluhu, daňovou situaci a metody odpisování kapitálového vybavení a budov. Cílem je ukázat, kolik podnikání vydělává výhradně z výroby a prodeje svých výrobků a služeb.
Jak vypočítat EBITDA
Začněte s počtem čistých příjmů pro společnost. Poté přidejte zpět částky, které společnost odečtena z daní, úroků, odpisů a amortizace.
EBITDA = čistý zisk + daně + úroky + odpisy + amortizace
Příklad výpočtu EBITDA
Vezměte výkaz zisku a ztráty hypotetické společnosti ABC a použijte výše uvedený vzorec pro výpočet EBITDA.
Výroční výkaz zisku a ztráty společnosti ABC
- Výnosy $ 1,000,000
- Provozní náklady:
- Platy 500 000
- Pronájem 250 000
- Amortizace 12,500
- Odpisy 37 500
- Výsledek před úroky a daněmi (EBIT) 200 000
- Úrokové náklady 25 000
- Provozní náklad (výnosy před zdaněním) 175 000
- Daně 50 000
- Čistý příjem 125 000
Chcete-li najít EBITDA, přijměte čistý zisk (125 000 dolarů) a přidejte zpět daně (50 000 dolarů), náklady na úroky (25 000 dolarů), odpisy (37 500 dolarů) a amortizace (12 500 dolarů). Z výše uvedeného vzorce vypočítáme EBITDA takto:
EBITDA = 125 000 USD + 50 000 USD + 25 000 USD + 37 500 EUR + 12 500 EUR = 250 000 USD
Analýza a interpretace
Analytici využívají EBITDA ke srovnání ziskovosti podobných společností ve stejném odvětví. Minimalizuje jedinečné nefunkční problémy každé společnosti a umožňuje srovnání z jablka k jablkům. To je zvláště důležité při porovnávání společností působících v různých daňových pásmech.
EBITDA je užitečná při analýze prodeje společnosti nebo sloučení s jinou firmou. Tím, že stáhnou současnou finanční a daňovou strukturu firmy, mohou bankéři získat lepší obraz o peněžním toku společnosti a schopnostech splácet úroky a platby jistiny vyplývající z odkoupení.
Upozornění a omezení
Mnoho analytiků se domnívá, že EBITDA není spolehlivým ukazatelem výkonnosti společnosti a může být klamavý a nereprezentující skutečný zisk firmy nebo její finanční zdraví. Není definován jako výraz v GAAP; to umožňuje společnostem vykazovat EBITDA ve formě, která je pro ně nejpříznivější, protože nemusí dodržovat standardní účetní zásady.
Vysoká EBITDA nutně neznamená, že finanční zdraví společnosti je dobré. Společnost by mohla mít spoustu dluhů ve svých knihách a platit vysokou částku úroků. Vysoké úrokové platby ve vztahu k peněžnímu toku zvyšují finanční riziko podniku. Jen se podíváme na EBITDA by toto riziko skrývalo; je třeba zvážit další metriky, aby se dosáhlo lepšího rozlišování finanční stability společnosti.
EBITDA neodráží fluktuace pracovního kapitálu a není měřítkem peněžních toků. Peněžní tok a výnosy nejsou stejné a jsou vypočítávány dvěma různými způsoby účtování: hotovost a časové rozlišení. Vzhledem k tomu, že EBITDA je založen na metodě akruálního rozúčtování, mohou společnosti uměle navyšovat svůj EBITDA zaznamenáním tržeb, které nebyly shromážděny a převedeny na hotovost.
EBITA se stala populární v osmdesátých letech minulého století, kdy se společnosti, které se specializovaly na odkupní páky, začaly používat termín jako přesnější prediktor dlouhodobé ziskovosti. Cílem bylo zjistit skutečnou schopnost společnosti dosáhnout zisku odstraněním všech výdajů, které nebyly přímo spojeny s hlavními činnostmi podniku. Jako každá finanční metrika by však EBITDA měla být použita ve spojení s dalšími opatřeními a podrobnějšími analýzami z důvodu možnosti manipulace.
