Měnová politika odkazuje na vládní manipulaci s peněžní zásobou a dostupností úvěrů za účelem dosažení politických cílů. Ve Spojených státech se s touto problematikou zabývá Federální rezerva a cílem je podporovat maximální zaměstnanost, udržovat ceny stabilní a udržovat střednědobé dlouhodobé úrokové sazby.
Aktuální nástroje
Federální rezerva má tři hlavní nástroje hospodářské politiky:
- Operace na otevřeném trhu: Nákup a prodej vládních cenných papírů ze strany Fedu, jako jsou ty, které vydává americká státní pokladna.
- Diskontní sazba: Co Fed účtuje depozitním organizacím za krátkodobé půjčky
- Požadavky na rezervy: Fed požaduje procento vkladů, které banka musí udržovat, ať už je tato částka držena v trezorech banky nebo uložena v Federal Reserve Bank.
Federální rezervní systém obvykle kontroluje měnovou politiku tím, že řídí krátkodobou nominální úrokovou sazbu a řídí rezervní zásobu nákupem a prodejem amerických státních cenných papírů. Nákup cenných papírů pomáhá krátkodobé úrokové sazbě zasáhnout cílové číslo Federálního otevřeného trhu.
Udržování sazeb nízké
Někdy měnová politika může podpořit růst tím, že udržuje úroky nízké. Například po finanční krizi USA v letech 2007-2008 snížil Federální rezervní fond federální fondy, které slouží jako jednodenní úroková sazba pro úvěry mezi bankami, a to skutečně na nulu. To zase snížilo náklady na půjčky pro spotřebitele a pomohlo podpořit hospodářský růst.
To také nabízí dopředu ohledně očekávání, jak se budou v budoucnu pohybovat úrokové sazby. Nabízení informací o jejím budoucím politickém rozhodnutí zvyšuje průhlednost a může sloužit k podpoře investic tím, že dovolí investorům vědět, jak dlouho mohou očekávat, že sazby zůstanou konstantní. Zvyšuje však také riziko, že trh nebude požadovaně interpretovat informace. Například oznamování, že úrokové sazby pravděpodobně zůstanou na nízké úrovni po delší dobu, by mohly způsobit, že by posluchači mysleli, že vláda očekává, že ekonomika zůstane slabá, a proto inspirají spotřebitele a investory, aby omezili svou činnost, dokud se situace nezlepší.
Aktivistické zásady
Měnová politika může mít aktivnější roli, jakou to události zaručují. Krize 2007-2008 například vyvolala řadu nekonvenčních měnových politik ve Spojených státech. Fed prováděl nouzové úvěrové operace, které přesahovaly rámec předchozích precedentů. Rovněž prováděla nákupy velkého rozsahu aktiv vydaných hypotečními cennými papíry sponzorovanými vládou sponzorovanými vládou a pokračoval tak po mnoho let.
V roce 2013 například Fed stále nakupoval 40 miliard dolarů měsíčně v cenných papírech krytých hypotékami. Tato opatření absorbovala nabídku, která by jinak přispěla k poklesu cenných papírů na bydlení na trhu, snižovala nabídku a podpořila domácí ceny a zásoby. Kritici této akce poznamenávají, že nákup cenných papírů nevylučuje toxické aktiva, ale jednoduše je převede do rozvahy Fedu s negativním dopadem na jeho vlastní spodní řádek.
Tato krize také viděla Fed přidělit úvěr přímo k finančním institucím. Mezi půjčenými finančními prostředky byly Morgan Stanley, Citigroup, Bank of America a Goldman Sachs. Záměrem bylo "řešit problémy na finančních trzích, podpořit tok úvěrů americkým rodinám a firmám a podpořit hospodářské oživení."
Tipy
-
Zatímco politika Federálního rezervního systému možná pomohla Spojeným státům v důsledku hospodářské krize, která začala v roce 2007, prezident Federální rezervní banky Richmond Jeff Lacker poznamenal, že i jeho přístup nese rizika. Například výběr nákupu cenných papírů zajištěných hypotékou by mohl vyvolat tlak od jiných zájmových skupin, aby učinili totéž, pokud zažijí cenové kolapsy a selhání investorů.
Příklady negativních výsledků
Historicky některé vlády reagovaly na finanční krize tím, že výrazně zvyšovaly nabídku měny. Tato měnová politika může vést k hyperinflaci. Klasickým příkladem je Výmarská republika v Německu, který reagoval na spojenecký požadavek na reparace po první světové válce a následné obsazení údolí Ruhr tím, že vytiskl více peněz. To způsobilo zhroucení toho, co zbylo z poválečné ekonomiky, a postavilo by se pódium pro nacisty k moci a druhé světové válce. Blížící se domů, v konfliktu v občanské válce se konfederační státy zvýšily částku své měny v oběhu, aby uspokojily své potřeby financování, což způsobilo hyperinflaci a rostoucí ceny.
Neefektivní měnové politiky mohou také zhoršit negativní situaci. Například zpřísnění peněžní zásoby pomohlo zhoršit negativní dopady Velké hospodářské krize a přispělo k recesi v roce 1937, která přerušila oživení, uvádí The Economist.
