Metoda diskontovaných peněžních toků má místo v prakticky každém nástroji pro finančníky. Diskontovaný peněžní tok vám umožňuje vyjádřit jakoukoli investici jako jediné číslo, které odpovídá dnešní hotovostní hodnotě. Investoři, analytici a korporátní manažeři ji uplatňují na všechny druhy investic: jednotlivce, jako jsou akcie nebo dluhopisy; a podnikání, včetně akvizic a expanzí. Kvůli všem výhodám, které nabízí, existují však některá dobře známá nebezpečí.
Jak metoda funguje
Rychlý pohled na to, jak funguje metoda diskontovaných peněžních toků, usnadňuje porozumění jeho silným a slabým místům. Začínáte tím, že projektujete peněžní tok, který očekáváte, že investice bude pro každý rok pokračovat. Pak odvádíte odhadovaný peněžní tok na každodenní hodnotu na současnou hodnotu. To znamená, že vyjádříte budoucí částku v "dnešních dolarů" pomocí diskontního vzorce. Přidejte všechny diskontované peněžní toky za všechny roky, odečtěte veškeré předem vynaložené náklady a zůstanete s čistou současnou hodnotou investice - jakou investici stojí dnešní dolar.
Jednotlivá hodnota
Velkou výhodou modelu diskontovaných peněžních toků je, že snižuje investice na jedno číslo. Je-li čistá současná hodnota kladná, předpokládá se, že investice bude peněžní; pokud je negativní, investice je ztracená. To umožňuje rozhodovat o jednotlivých investicích. Dále vám tato metoda umožňuje volit mezi výrazně odlišnými investicemi. Projektujte peněžní toky každé investice, slevte je na současnou hodnotu, doplňte je a porovnejte je. Ten, který má nejvyšší čistou současnou hodnotu, je nejvýhodnější alternativou.
Přesnost a spolehlivost
Autorkáři učebních knih o korporátních financích Jonathan Berk a Peter DeMarzo říkají, že využívání diskontovaných peněžních toků ke snížení investic do čisté současné hodnoty je "nejpřesnější a nejspolehlivější" metodou pro rozhodování o investicích. Za předpokladu, že odhady, které vstupují do výpočtů, jsou víceméně správné, žádná jiná metoda nedokáže při stanovení toho, které investice vytváří maximální hodnotu, správnou práci.
Chybné chyby v odhadu
Zvýhodněné ocenění peněžních toků je pouze tak dobré jako odhady, které do ní vstupují. Pokud jsou tyto odhady chybné, čistá současná hodnota bude nepřesná a můžete provést špatná investiční rozhodnutí. Model nabízí více možností chyb. Všechny předpokládané peněžní toky jsou to jen: projekce. Jsou to odhady - vzdělané odhady. Plus, diskontní vzorec používaný k převodu těchto peněžních toků na současnou hodnotu zahrnuje jiný odhad - diskontní sazba, což je míra, kterou předpokládáte, že určitá částka peněz se v průběhu času změní.
Žádný odkaz na "skutečný svět"
Metoda diskontovaných peněžních toků vytváří číslo izolovaně. Ale vy byste bylo rozumné, abyste se na toto číslo nepamatovali. Řekněme, že se snažíte odhadnout hodnotu společnosti. Metodu diskontovaných peněžních toků můžete použít, abyste získali hodnotu pro společnost. Můžete vyzkoušet, jak je to reálné, tím, že provedete kontrolu reality, přičemž se podíváte na to, jak se hodnota odvozená z diskontovaných peněžních toků srovnává s tržní kapitalizací společnosti. s účetní hodnotou společnosti, jak je uvedeno v rozvaze; nebo s hodnotou podobných společností. Berk a DeMarzo poznamenávají, že zatímco tři ze čtyř společností používají čistou současnou hodnotu při rozhodování o investicích, často ji používají v kombinaci s jinými metodami analýzy.
