Analýza diskontovaných peněžních toků vypočítá současnou hodnotu budoucího toku peněžních toků, který může být nerovnoměrný, konstantní nebo stále rostoucí v různých bodech existence společnosti. Hodnota podnikání je současná hodnota jeho peněžních toků v projekčním období, což je obvykle několik let, protože nemůžete přesně předpovědět příliš daleko do budoucnosti a současnou hodnotu zbytkové hodnoty. Také známá jako hodnota koncového bodu, představuje současnou hodnotu toků peněžních toků po koncovém roce, což je poslední rok projekce.
Projekce peněžních toků
Získejte čistý zisk za rok, který se rovná prodeji mínus provozní náklady, úroky a daně.
Přidejte zpět odpisové náklady, protože jde o nepeněžní výdaje. Odpisy jsou rozložení nákladů dlouhodobého majetku po dobu jeho životnosti.
Upravte změny v provozním kapitálu z předchozího roku. Odečtěte pozitivní změnu a doplňte zápornou změnu provozního kapitálu, což je rozdíl mezi oběma oběžnými aktivy a krátkodobými závazky.
Odpočítávejte plánované kapitálové výdaje, např. Renovaci a údržbu, abyste získali projekci peněžních toků za každý rok.
Zůstatková hodnota
Odhadněte míru růstu peněžních toků za každý rok v projekčním období. Můžete použít své historické míry růstu nebo míry růstu průmyslu pro vaše projekce. Můžete rovněž odhadnout tempo růstu položek příjmů a výdajů samostatně a poté vypočítat roční peněžní tok.
Stanovte diskontní sazbu pro analýzu diskontovaných peněžních toků. Profesor Ian H. Giddy z univerzity v New Yorku naznačuje, že tato míra by měla odrážet obchodní a investiční rizika. Vyberte míru, která klesá někde mezi náklady na výpůjčku a mírou návratnosti, kterou očekávají kapitálové investoři, což může být průměrná návratnost hlavního tržního indexu, jako je Dow Jones Industrial Average.
Vypočtěte hodnotu konce na konci promítací periody. Jedná se o současnou hodnotu toku peněžních toků po koncovém roce, který je posledním rokem promítacího období. Pro neustále rostoucí peněžní tok do věčnosti je zbytková hodnota CF (1 + g) / (r - g), kde "CF" je peněžní tok v koncovém roce, "r" je diskontní sazba a " g "je míra růstu peněžních toků. Pro konstantní peněžní tok se vzorec zjednodušuje na CF / r, protože "g" je nula. Pokud je například peněžní tok v terminálovém roce 1,000 dolarů, diskontní sazba je 5 procent a míra růstu je 2 procenta, zbytková hodnota je $ 1,000 (1 + 0,02) / (0,05 - 0,02) nebo 34 000 USD.
Vypočítejte současnou hodnotu hodnoty terminálu tím, že ji odplatíte zpátky do současnosti. Pravidelný vzorec současné hodnoty je CF / (1 + r) ^ t, kde "CF" je peněžní tok v roce "t". K závěru o příkladu, je-li koncový rok pět, současná hodnota zbytkové hodnoty je přibližně 26.640 USD 34.000 USD / (1 + 0.05) ^ 5 = 34.000 dolarů / 1.05 ^ 5 = 26.640 dolarů.
