Úvod
Výkup akcií, nebo LBO, je to, co se stane, když je ovládací podíl ve společnosti získán finančním sponzorem. Výkup podílu na řízení (MBO) je, když stávající manažeři získávají velkou část nebo všechny aktiva společnosti. Žádná společnost není bezpečná, aby byla cílem výkupu, ale některé společnosti jsou žádoucí než jiné.
Cílené společnosti
Několik charakteristik činí některé společnosti více zaměřené na výkup: Žádný nebo velmi nízký stávající dluh Hodnota nebo cena akcií se sníží na současné tržní podmínky Stabilní a opakující se peněžní tok po více let Nízkonákladová zajištěná dlužná záruka ve formě tvrdých aktiv * Potenciální zvýšení peněžních toků způsobené provozními vylepšeními provedenými novým managementem Když společnosti splní jednu nebo více předcházejících podmínek, mohou investoři nebo vedení firmy začít uvažovat o odkupu. V minulosti se firmy všech velikostí a odvětví shodovaly. Velký zájem je kladen na dluh a zda získání firmy bude přínosné pro úspěšné splácení úvěrů.
Jak funguje odkupní práce?
Při finančních výpůjčkách se finanční sponzoři nebo soukromé kapitálové společnosti snaží získat velké akvizice společnosti. Dělají to bez zaplacení celé částky požadovaného kapitálu pro akvizici.
Finanční sponzoři mají získat značnou návratnost investice do výkupu pákového efektu, a proto jsou tak žádoucí. Veškerý dluh je vyplácen z peněžního toku společnosti, takže finanční sponzory nemusejí nést tyto náklady. Pak je společnost získána pouze za zlomek původní kupní ceny. Později, pokud se finanční sponzoři rozhodnou prodat podnik, získají značné výnosy z původní investice.
Mnohokrát, během výkupu pákového efektu se spojí mnoho finančních sponzorů, aby společně investovali do cílové společnosti. Spolu přicházejí s penězi potřebnými k financování transakce. Částka potřebných finančních prostředků závisí na podmínkách trhu, historii a finančních podmínkách cílové společnosti a na dohodě věřitelů o poskytnutí úvěru. Dluh, který se týká, je obvykle 50 až 85% konečné kupní ceny.
Jak funguje správa nákupu?
Existuje mnoho výhod, které plynou z výkupu nad jinými typy výkupů. Za prvé, proces due diligence nevyžaduje hodně času, protože potenciální kupující již znávají vstupy a výstupy společnosti. V mnoha společnostech vedou manažeři více o provozních praktikách společnosti více než prodejci. To dává prodejcům příležitost poskytovat pouze základní záruky, protože stav společnosti nepotřebuje žádnou záruku.
Manažerské znalosti společnosti jsou také zdrojem obav pro stávající vlastníky, protože zvyšuje hrozbu, že budou mít nespravedlivé výhody. Existují také rizika hlavních problémů agentů a morálních rizik. MBO také hrozí, že nebudou snižovat akciovou cenu akcií společnosti.
Většina soukromých společností je zaměřena na odkupy managementu. Je-li získána veřejná společnost, pak budou správci s největší pravděpodobností po prodeji učinit soukromí. Hlavním důvodem pro odkup managementu je, že manažeři se obávají osudu své práce, pokud je společnost získána externím zdrojem. Během MBO získávají manažeři přínos z vyšších finančních zisků, pokud je společnost úspěšná.
Aby získali všechny potřebné prostředky, musejí manažerové pracovat na mnoha zdrojích. První zastávkou je pokus o získání financování z banky nebo jiného typu finanční instituce. Banky jsou z finančních důvodů zbytečné, protože se podílejí na rizicích. Pokud banka odmítne přijmout riziko, je obvykle dalším krokem soukromé kapitálové financování. Investori soukromých kapitálů jsou nejběžnějším zdrojem financování v MBO. Investoři získají část akcií ve společnosti výměnou za finanční prostředky potřebné pro výkup.
