Analýza tržních násobků je metoda finančního modelování přiřazení hodnoty aktivům nebo podnikům. Analýza násobku trhu se také označuje jako přímá srovnávací analýza nebo srovnatelná analýza společností. Používá se jako alternativní přístup k ocenění diskontovaných peněžních toků, analýza tržních násobků používá srovnatelné společnosti k vypracování ocenění.
Identifikace
Analýza tržních násobků může srovnávat společnosti na základě velikosti, klasifikace odvětví, finančních poměrů, zákazníků, růstu, využití a technologie. Zvýšená spolehlivost a silnější finanční analýza jsou získávány, když srovnávací společnosti jsou velmi podobné. Obvykle finanční analytik určuje, jaké srovnávací faktory jsou nejdůležitější a najde společnosti, které jsou na základě těchto faktorů podobné. Například analytik může rozhodnout o tom, že nová společnost, která vytváří software pro internet, může být nejlépe porovnána s jinými firmami založenými na internetu nebo se softwareovými společnostmi. U velkých společností s více divizemi nebo skupinami lze provádět analýzu násobku trhu na jednotlivých jednotkách v rámci společnosti.
Velikost
Analýza násobku trhu může být provedena proti tolika potřebným společnostem, aby bylo možné získat spolehlivé ocenění. Pro obecnou referenční perspektivu lze provést analýzu jednoho podniku. Pro kritičtější analýzu a vysokou míru přesnosti by měla být provedena analýza násobku trhu vůči významnému počtu společností ve stejném odvětví.
Kroky
Analýza násobku tržní hodnoty porovnává každou společnost a vypočítává primární srovnávací poměry. Standardní finanční poměry zahrnují ukazatele likvidity, poměry obratu aktiv, poměry finančního pásu, koeficienty ziskovosti a poměry dividendové politiky. Vyhodnocuje se průměr srovnávacích poměrů a výsledkem je hodnota hodnocení. Na základě výsledné hodnoty provádí analytik odhad ocenění založený na nefinančních ukazatelích a může podle toho provést úpravy. Například, pokud analytik ví, že společnost nedávno uskutečnila rozsáhlou akvizici, která dočasně překročila finanční výsledky, může provést úpravy analýzy.
Výhody
Analýzy tržních násobků jsou snadno srozumitelné, uplatňují a používají, protože není potřeba projektovat peněžní toky. Informace lze také snadno získat z publikovaných zpráv veřejně obchodovaných společností, jako jsou podání 10-K nebo výroční zprávy. Analýza tržních násobků je běžně používaným nástrojem v oblasti legálního a investičního bankovnictví.
Upozornění
Může být obtížné najít dobré srovnatelné společnosti, které by odpovídaly analytické společnosti. Bez srovnatelné společnosti mohou být výsledky nespolehlivé a mohou vést k široké škále ocenění. Analýza tržních násobků také vylučuje časovou hodnotu peněz a nákladů na kapitál z ocenění společnosti. Analýza trhových násobků například vylučuje finanční poplatky a úroky.
Úvahy
Analýza tržních násobků je dobrým nástrojem, jestliže alternativní způsob ocenění není vhodný kvůli krátkému držení společnosti nebo rychlému růstu. Údaje o srovnání by měly být odebrány ze stejného časového období od každé společnosti, aby se vyloučily výkyvy vnějšího sezónního nebo finančního trhu.
