Dluhovou kapacitou firmy je schopnost převzít dodatečný dluh a splatit stávající dluh. Analýza kapacity dluhů pomáhá organizacím určit, kolik dodatečných dluhů mohou předtím, než vyvolá obavy věřitelů a ratingových agentur. Výsledky analýz mohou být zpřístupněny zúčastněným stranám, pokud jde o míru pokrytí dluhovou službou - výnosy před úrokovými a daňovými náklady dělenými výdaji na úroky - a pro organizace veřejného sektoru, čistý dluh na osobu - celkový dluh minus hotovostní aktiva dělený populace.
Význam
Vládní agentury, jako jsou obce, nemohou vydávat akcie na financování velkých projektů, jako jsou nové dálnice. Často musí vydávat dluh k získání finančních prostředků. Společnosti soukromého sektoru mají větší flexibilitu, ale dluhové financování, zejména v prostředí s nízkou úrokovou sazbou, jim umožňuje získat finanční prostředky bez toho, aby se vzdali kontroly. Nadměrné zadlužení omezuje organizační flexibilitu v rozpočtových a investičních rozhodnutích a může vést k poklesu ratingu, který zpravidla snižuje a snižuje výpůjčky.
Analýza
Profesorka univerzity v Texasu John C. Groth ve svém článku QFinance o kapitálové struktuře používá termíny "dobrá" a "špatná" dluhová kapacita k charakterizaci úrovně dluhu podniků. Společnost s nevyužitou dobrou zadlužeností obvykle má poměr dluhu k vlastnímu kapitálu - celkový dluh vydělený celkovým vlastním kapitálem - nižší než 1, což znamená snadnější přístup k prostředkům. Špatná zadluženost omezuje flexibilitu a u veřejných společností má nepříznivý vliv na cenu akcií. Kapacita dluhu je spojena s kapacitou splácení - pro malou firmu, jako je například rodinný podnik, to znamená, že má dostatečný peněžní tok k vyplacení dluhu. Finanční poměry jsou součástí této analýzy. Například aktuální poměr - oběžná aktiva vydělená běžnými pasivy - udává, jak snadno může podnik platit stávající účty: čím vyšší je poměr, tím lépe. Poměr krytí dluhové služby, známý také jako poměr úrokových a úrokových výnosů, odráží, jak snadno společnost může své dluhy vyplácet z výnosů. Čím vyšší je tento poměr, tím lepší je splátková kapacita firmy a kapacita dluhu. Konzervativní a realistické projekce peněžních toků pomáhají firmám přijmout vhodná strategická opatření ke zlepšení jejich současných a budoucích dluhových kapacit.
Strategie
Organizace mohou používat několik strategií, které zajistí optimální zadlužení. Například společnost, která platí běžné dividendy, může snížit dividendové platby, aby zvýšila nerozdělený zisk a snížila poměr dluhu k vlastnímu kapitálu. Společnosti mohou prodat část svého majetku nebo vydat akcie, aby splatila svůj dluh. V době klesajících úrokových sazeb mohou společnosti zpětně nakupovat své starší dluhy s vyšším úročením a refinancovat za nižší sazby. Operační opatření, jako je konzervativní sestavování hotovostních toků, kontrola výdajů a omezení výpůjček, jsou dalšími způsoby, jak snížit úrokové náklady a udržet optimální zadlužení.
Úvahy
Groth naznačuje, že investoři by měli dbát na vedení společnosti, které využívá dluh k podpoře svých vlastních zájmů místo akcionářských zájmů. Řídící orgán například může sednout na společnost s nadměrným zadlužením, aby se pro potenciální kupce daná bilance nestala atraktivní. Ve veřejném sektoru by analýza dluhové kapacity měla být vyvážená s cíli veřejné politiky. Musí být například prováděna opatření s mandátem voličů bez ohledu na výši dluhu.
